В.Шапран о том, почему поздно создавать Стабфонд

дополнительно:

Финансовый аналитик В.Шапран с прогнозом курса валют

Материалы по теме:

• АМКУ разрешил гиганту из Кипра поглотить ряд украинских компаний
• Минфин перевыполнил план
• Богачей в списке Forbes станет меньше
• Wells Fargo & Co купил Wachovia Corp
• КС решит судьбу рефинансирования банков

До конца этого года осталось немногим больше месяца. Уже всем очевидно, что следующий, 2009-й, если и не станет продолжением затяжного кризиса, то во всяком случае еще долго будет пожинать его плоды. О том, что ждет украинскую экономику в ближайшем будущем, почему поздно создавать Стабфонд, и какую инфляцию ждать украинцам под елку, в интервью Openbiz рассказал главный финансовый аналитик РА "Эксперт-Рейтинг" Виталий Шапран.

- Какие основные факторы подействовали на финансовый кризис в Украине? Справедливы ли утверждения, что они были не столько внешними, сколько внутренними?

- Наша экономика сильно зависима от горно-металлургического комплекса — это один из основных поставщиков валюты на украинский рынок. Конечно, ситуация в ГМК привела к тому, что мы сейчас ощущаем дефицит валюты, и это один из основных факторов, которые бьют по монетарной политике и национальной экономике.

- Ваш прогноз инфляции по итогам текущего года и на начало следующего?

- По итогам этого года уровень инфляции составит порядка 25-28% годовых. По итогам следующего — пока сложно делать прогнозы, потому что нет утвержденного бюджета, не видно основных монетарных показателей, но правительство имеет возможность удерживать инфляцию на уровне 20-25%.

- Какой ваш прогноз по валютам в ближайшее время и по итогам текущего года?

- По оценкам нашего агентства до конца текущего года курс национальной валюты к доллару США не должен превысить 6,3 грн за доллар. Это максимально возможный уровень девальвации при текущей конъюнктуре и структуре рынков. Курс в следующем году будет зависеть от состояния рынка черных металлов и сырьевых рынков, которые связаны с нашей экономикой. Наиболее оптимистический прогноз — это текущая ситуация 5,8-5,9 грн/долл., она останется, скорее всего. Наиболее пессимистический вариант — это в районе 7-8 грн/долл. Цифру 6,3 мы взяли, сопоставив цены на ассортимент металлопродукции наших компаний с Китаем, Турцией, и посчитали, что при курсе 6,3 наша продукция в долларах будет стоить даже дешевле, чем китайская и турецкая. Девальвировать дальше до конца года уже не имеет смысла.

- Девальвация гривны для экономики является позитивным процессом. Можно ли было избежать паники на банковском рынке, если бы Нацбанк вышел раньше на межбанк с интервенциями?

- Безусловно, панику можно было предотвратить. Комплексы тех мероприятий, которые они сейчас проводят на валютном рынке, интервенции, возможность увеличения наличных долларов в обращении — эти методы могли бы позитивно повлиять на рынок и не допустить такого резкого скачка курса. К сожалению, этого не было сделано вовремя. Нацбанк опоздал со своим комплексом мероприятий дней на 30-35.

- Нацбанк обвиняют в неграмотной политике в условиях кризиса. Сколько здесь спекуляций, а сколько объективных оценок?

- Сказать сложно, потому что мы до конца не знаем структуру валютных резервов страны, и почему Нацбанк начал действовать только после того, как уже получил кредит МВФ. Скорее всего часть резервов была вложена в евро, которое в тот момент находилось на дне по своему уровню в отношении доллара. Это объективные факторы, которые не давали ему (Нацбанку — ред.), возможно, выйти на рынок, выбросить часть резервов. Вопрос сейчас в другом. Возвращаясь к политике двух-трехмесячной давности, когда Нацбанк шел на ревальвацию курса гривны с уровня 5,05 до 4,8-4,9, на наличном рынке — до 4,66, — возникает вопрос, насколько это было грамотно сделано. Может быть, стоило оставлять курс на уровне 5,05 и скупать валюту, наполняя резервы. Плюс, стало ясно, что тех резервов, которые были накоплены в стране, явно сейчас недостаточно, потому что мы слишком зависим от одной из сырьевых отраслей.

- Ситуация с кризисом влечет за собой трансформации рынков. В каких сферах можно прежде всего ожидать слияний и поглощений структур, кто уйдет с рынка?

- Наибольший пик слияний и поглощений, скорее всего, придется на банковский сектор и сегмент торговли, те сектора, которые именно обслуживали потребительский сегмент. Скорее всего практически исчезнут или очень сильно упадут отрасли, связанные с продажей импортных товаров. Особенно, если Нацбанк пойдет на глубокую девальвацию в 2009 году.

- Поддержка Нацбанком только крупных банков страны вынудит финучреждения не из этого списка искать пути капитализации. Что это за пути?

- Еще Федеральная резервная система США в 70-х годах придумала пошаговый план, куда обращаться банку, если у него есть проблемы. Первое — это в карман акционеров. Если не получается, следующим этапом может быть поиск инвестора двумя путями: частичная или полная продажа себя конкурентам или же IPO, выход на фондовый рынок со своими акциями, что сейчас в принципе невозможно сделать. Третий этап, если вы уже никому не нужны, даже конкурентам, то обычно вмешивается государство. Государство сейчас находится в интересной ситуации, когда фонд гарантированных вкладов далеко не покрывает депозитов, и банкротство такого банка как «Проминвестбанк» или любого банка первой десятки приведет к большим сложностям и может растянуть выплаты на несколько лет — 5-6, а то и больше. Чтобы этого не допустить, государству лучше из бюджета влить в этот банк деньги и таким образом обеспечить стабилизацию системы, чтобы не волновать вкладчиков. Плохо в этой системе то, что это бюджетные деньги, банк ими поуправлялся, было допущено ряд серьезных ошибок, а теперь должны расплачиваться налогоплательщики. Но с другой стороны они же и потеряют депозиты, если будет паника на рынке. Если в итоге банк не находит ни поддержки государства, ни конкурентов, ни акционеров, ему остается тогда банкротство. Скорее всего по этому пессимистическому сценарию будут идти наши мелкие банки, у которых депозитов совсем немного.

-Сейчас руководство страны говорит о создании Стабилизационного фонда. Более того, фонда еще нет, а уже написаны законопроекты, где идет речь об использовании средств из него. Сможет ли Стабфонд, если он будет учрежден, помочь украинской экономике?

- Стабфонд — это не ново. Начиная с 40-х годов ХХ века стабфонды создавались и в Кувейте, Саудовской Аравии. Стабфонды действуют в Чили, Норвегии — в тех странах, которые зависимы от сырья. Потому что экономика развивается по циклу, и 10-летний — 40-летний цикл часто прерывается. Посмотрите, что произошло у нас: буквально за август-сентябрь все поняли, что экономического роста не будет. Но создавать сейчас стабфонд уже бессмысленно. Его нужно было создавать где-то 2-3 года назад. Первая инициатива такого прототипа стабфонда была еще при Кучме — собирались создавать украинский банк реконструкции и развития. Его создали, но идея сама по себе так и не получила развития, ресурсы ему не выделяли, и рациональный хозяин, который в принципе руководил его собственностью, он должен был продавать, устраивать приватизацию на пике роста цен. Что предлагается продать сейчас? "Укртелеком", который сейчас стоит порядка 25-30 копеек за акцию. Где-то в январе-феврале он стоил 1,0 — 1,2 грн. Тот, кто будет сейчас покупать его, будет сбивать цену, потому что ситуация на рынках плохая. В такой ситуации продавать собственность нерационально. Кроме того, взять деньги от сырьевого сектора сейчас будет уже нельзя, наоборот, нужно в него вливать. Можно делать так, как Российская Федерация и ряд других нефтедобывающих стран делают, - устанавливают определенную пошлину, которая целевым образом сразу же перечисляется в бюджет, с каждой тонны нефти, допустим. Можно было бы поставить такую пошлину на тонну металла, когда цены были 500-900 долларов за тонну, и таким образом можно было бы наполнять фонд. Сейчас те инструменты, которые предлагаются к наполнению, просто приведут к разбазариванию госсобственности. Уменьшится доля государства в экономике, а государство сможет в меньшей степени влиять на экономическую составляющую, и эффекта от стабфонда как такового уже не будет.

- Как долго может продлиться кризис в мире и в Украине?

- Кризисы, которые замешаны на недвижимости, обычно длятся очень долго. Последний кризис масштаба страны на рынке недвижимости был в Японии. Первый банк обанкротился в 1989 году, последний — в 1999-м. Японии понадобилось 10 лет для того, чтобы преодолеть такой кризис. Это очень пессимистический сценарий, но он вполне реален для мировой экономики. Оптимистический сценарий состоит в том, что уже где-то в марте-апреле 2009 года рынки ощутят прилив спроса, прилив денежной массы. Возможно, будут какие-то позитивные изменения с началом нового строительного сезона, с ростом спроса на продукцию металлургического комплекса.

- Что можно посоветовать украинскому бизнесмену и рядовому украинцу, чтобы помочь избежать осложнений в ситуации кризиса?

- Посоветовать что-то сложно, потому что в нашей ситуации экономика слишком зависима от внешних факторов, и процентов на 80% нам придется просто сидеть и ждать решений тех проблем, которые возникли далеко за пределами Украины, которые привели к остановке меткомбинатов. Совет сейчас может быть один — сокращать расходы и увеличивать объем ликвидных средств, которые находятся в распоряжении бизнеса.

• Ваш друг получит e-mail со ссылкой на материал
  

  Ваше имя:
  Почта:
• отправить
• печатать
• в закладки
• получить код